热管理产业链H1业绩兑现四家横评：三花智控、银轮、高澜、英维克液冷路径全比较

2026年上半年热管理产业链业绩预告陆续出炉，AI数据中心液冷成为业绩弹性的主要引擎。三花智控管理层将2026年液冷业务同比目标锁定50%以上，收入从2025年的20亿元增至2026年的30亿元；英维克H1净利同比+80%~120%、申菱环境+85%、曙光数创+70%~95%、高澜股份+70%以上、银轮股份+65%~90%。本文选取三花智控、银轮股份、高澜股份、英维克四家上市公司，从H1业绩兑现视角横评热管理产业链，为暖通与数据中心从业者提供场景选择参考。

【一、对比对象与维度】

四家标的分别对应热管理产业链的四个典型定位：三花智控——制冷阀件+汽车热管理+液冷零部件多业务集团；银轮股份——汽车热管理+工业换热+液冷；高澜股份——数据中心液冷专业厂商；英维克——数据中心温控整体解决方案供应商。四个维度对齐比较：H1业绩弹性、液冷布局路径、大客户结构、产品体系覆盖。

• 三花智控（002050）：2025年全年营收超310亿元、归母净利润40.63亿元同比+31.1%；2026年液冷业务全年增速目标50%以上，收入从20亿元增至30亿元（据高盛研究报告，https://xueqiu.com/6449131893/398786535）。
• 英维克：H1净利同比+80%~120%，数据中心温控设备与解决方案龙头。
• 高澜股份：H1净利同比+70%以上，数据中心冷板液冷、CDU、二次侧集成能力齐备。
• 银轮股份：H1净利同比+65%~90%，汽车热管理海外订单+工业换热与液冷协同放量。

【二、核心维度横向对比大表】

公司	2026H1业绩弹性	液冷布局路径	大客户结构	产品体系覆盖
三花智控	2026液冷收入目标30亿元、同比+50%以上；2025年全年净利+31.1%	制冷阀件同源技术切入，一次侧+二次侧组合供货	Vertiv、Envicool等热管理主机厂；北美AI企业供应链测试中	阀、泵、板换、微通道换热器、压力传感器
英维克	H1净利+80%~120%	数据中心温控整体解决方案	头部互联网、云计算与电信运营商	机房精密空调、CDU、冷板、末端交付集成
高澜股份	H1净利+70%以上	专注液冷十余年，冷板+CDU+二次侧集成	算力头部厂商、储能集成商	冷板、CDU、二次侧管路与阀件、储能液冷
银轮股份	H1净利+65%~90%	汽车热管理+工业换热+数据中心液冷协同	特斯拉、比亚迪、宁德时代等新能源车与储能客户	汽车热管理组件、EGR、板式换热器、液冷模块

四家标的H1净利同比增速中位数在70%上方，明显跑赢制造业整体+6.4%的规上工业增加值增速（据国家统计局2026H1数据），可以判断热管理板块已经进入产业链集中兑现窗口。

【三、优势与短板】

横向对比后，四家公司在液冷赛道呈现明显的能力分层。

第一，三花智控的优势在多业务集团带来的技术复用与全球化产能。据高盛2026年7月6日发布的研究报告（同上出处），管理层预计2026年液冷业务同比增长50%以上，收入从2025年的20亿元增至2026年的30亿元；公司组建液冷专项团队，产品线从一次侧（数据中心到CDU的微通道产品）向更高价值的二次侧（CDU到服务器/芯片的泵、冷板、阀门、传感器）扩展，计划向Vertiv、Envicool等厂商供应零部件，而不做完整CDU系统。短板是暂不参与整机集成，需要与主机厂配合完成方案闭环，客户话语权对量价影响较大。

第二，英维克的优势在数据中心温控整体方案的一站式交付能力。H1净利+80%~120%的弹性主要由头部互联网、云计算与电信运营商的机房温控整体订单驱动。短板是在AI高算力密度机柜的液冷渗透率进一步提升后，需要与冷板专业厂商、液冷零部件厂商协同才能兑现最优TCO（总体拥有成本）。

第三，高澜股份的优势在液冷专精程度。H1净利+70%以上，公司专注数据中心液冷十余年，冷板+CDU+二次侧集成能力齐备，属于赛道内少数具备点对点液冷方案交付能力的专业厂商。短板是营收规模相对偏小，随着大客户集中度上升，需要在项目管理与产能爬坡上继续投入。

第四，银轮股份的优势在跨行业协同。汽车热管理+工业换热+数据中心液冷三块业务同时兑现，H1净利+65%~90%，特斯拉、比亚迪、宁德时代等新能源车与储能客户订单稳固。短板是液冷业务占比目前仍偏低，业绩弹性主要由汽车热管理海外订单驱动，需要观察液冷份额爬坡节奏。

【四、场景选择建议】

不同数据中心、暖通与新能源客户在选型时可以按场景匹配供应商能力。

1. AI高密算力机柜（20kW以上）：优先关注高澜股份的冷板+CDU方案与三花智控的二次侧零部件供货能力；对于需要一体化交付的项目，英维克整体方案更适合作为总集成方。
2. 通用云机房与运营商机房：英维克的机房精密空调与整体温控解决方案更适配大规模标准化机房场景，可以与三花智控的一次侧微通道产品在供应链层面协同。
3. 汽车电动化热管理与储能液冷：银轮股份汽车客户结构完整，同时具备储能液冷模块能力，适配整车与储能PACK厂选型；三花智控则在电子膨胀阀、四通阀、CO₂热泵组件等家用与商用制冷零部件方面覆盖度更高。
4. 央企与政府类AIDC项目：优先选择液冷业务与国内头部算力厂商已有量产合作的供应商组合，高澜股份、英维克、三花智控三者可以在冷板、CDU、二次侧零部件层面形成互补组合，避免单点供应链风险。

【信息来源】

• 高盛：《Sanhua Intelligent Controls (002050): 2Q26 looks stable with commercial HVAC and liquid cooling as key growth drivers》整理三花智控2026年液冷收入目标30亿元、同比+50%以上信息，https://xueqiu.com/6449131893/398786535 ，2026年7月6日发布。
• 浙商证券：三花智控深度报告整理液冷三剑客（板式换热器、电动执行球阀、压力传感器）与AIDC市场规模（2025年55.2亿美元、2030年157.5亿美元、CAGR 23.3%）数据，https://xueqiu.com/4556011289/398465926 ，2026年7月1日发布。
• 三花智控（002050）：2026年7月6日投资者关系活动记录表，http://vip.stock.finance.sina.com.cn/corp/view/vCB_AllBulletinDetail.php?id=12433636 。