雷赛智能H1净利1.84-1.96亿+55-65%：无框电机20倍增长、定增11.44亿元

2026年7月1日晚间，深圳雷赛智能控股股份有限公司（以下简称雷赛智能）披露2026年半年度业绩预告与定增预案修订稿。业绩预告显示上半年归母净利润 1.84-1.96亿元、同比增长 55-65%；剔除股份支付影响后归母净利 2.19-2.32亿元、同比 +70-80%；同日修订定增预案，拟募资 11.44亿元 用于运动控制核心零部件产业化等项目。本文按业绩数据—产业链定位—经营启示三层结构，拆解这份代表运动控制国产替代关键节点的公告。

【一、H1业绩预告拆解】营收14亿+40%、扣非净利+55-65%

据雷赛智能2026-07-01晚披露的《2026年半年度业绩预告》公告，公司上半年经营情况如下：

指标	2026H1区间	同比变化	备注
营业收入	13.83-14.23亿元	+38%至+42%	Q2单季+42%至+48%
归母净利润	1.84-1.96亿元	+55%至+65%	—
扣非归母净利润	1.80-1.92亿元	+55%至+65%	—
剔股份支付净利	2.19-2.32亿元	+70%至+80%	剔除股份支付摊销

数据来源：雷赛智能2026-07-01披露的《2026年半年度业绩预告》公告；每日经济新闻2026-07-03雷赛智能半年报预告专题；证券时报2026-07-03深度报道。

【二、无框力矩电机爆发】2025年交付超12万台+20倍、200万台年产能

业绩高增的核心驱动是运动控制核心零部件——尤其是无框力矩电机——在人形机器人赛道的爆发式增长。据雷赛智能2026-07-01定增预案修订稿及公开路演材料：

• 2025年公司无框力矩电机交付量超过 12万台，同比 +20倍；
• 已进入国内 80% 主流人形机器人厂商的核心供应链；
• 规划建设 200万台 年产能，配套定增募集资金 11.44亿元；
• 其中 7.53亿元 用于运动控制核心零部件产业化项目，剩余用于研发中心与补充流动资金。

数据来源：雷赛智能2026-07-01《向特定对象发行A股股票预案（修订稿）》公告；长江商报2026-07-03雷赛智能定增报道；每日经济新闻2026-07-03专题。

【三、运动控制主业稳步爬坡】伺服国产份额4.1%排国内第二

除人形机器人相关的核心零部件业务外，雷赛智能的运动控制主业（PLC、伺服驱动、步进驱动）也持续获得国产替代红利。据高工机器人研究所（GGII）2026Q1机器人产业数据报告：

1. 雷赛智能通用伺服在国内市场的份额 4.1%，位列国产品牌第二（数据来源：GGII 2026Q1报告，证券时报2026-07-03引用）；
2. PLC与步进产品在3C电子、锂电、光伏、半导体后段封装等下游持续获得订单；
3. 公司在2025年即披露的运动控制+机器人两条业务线策略，在2026H1业绩预告中得到验证。

【四、行业锚点比对】与汇川、禾川、信捷、埃斯顿的横向观察

将雷赛智能2026H1业绩预告放入国内运动控制上市公司群体中横向比较：

• 汇川技术：国内伺服市场份额龙头（约30%），业务结构覆盖新能源汽车电驱、工业自动化、工业机器人三条主线；
• 禾川科技：伺服系统与运动控制解决方案商，重点服务锂电、光伏行业；
• 信捷电气：小型PLC与运动控制器国产替代代表，业务体量相对较小；
• 埃斯顿：工业机器人+运动控制双主业，2025年通过收购整合海外品牌CLOOS；
• 雷赛智能：本次以运动控制核心零部件+人形机器人无框电机的组合，成为国产替代与新兴赛道叠加的代表。

数据来源：高工机器人研究所（GGII）行业数据；证券时报2026-07-03产业观察稿；长江商报2026-07-03报道。

【五、规律观察：三条产业逻辑】运动控制国产替代深化、核心零部件价值量提升、资本催化加速产能扩张

结合雷赛智能H1业绩预告与定增预案，可以提炼三条产业逻辑：

其一，运动控制国产替代进入价值量提升阶段。国内伺服、PLC、步进的国产替代率经过多年积累已进入高位，进一步的增长空间来自单机价值量的提升——从驱动+电机组合向控制+驱动+电机+丝杠+传感器整体解决方案演进。

第二，核心零部件在人形机器人产业链中的价值占比提升。无框力矩电机是人形机器人关节的核心部件，单台机器人使用数量20-40个不等。雷赛智能2025年 +20倍 的交付增速，反映了下游整机厂对核心电机的确定性需求。

第三，资本催化加速产能扩张。11.44亿元定增中的 7.53亿元 用于运动控制核心零部件产业化，200万台年产能的规划将支撑2027-2028年下游整机厂的进一步爬坡。

【六、下游客户与投资者建议】四条落地建议

基于雷赛智能案例，可以提炼出四条针对下游客户与投资者的建议：

1. 人形机器人整机厂：核心零部件供应商产能锁定窗口正在关闭，头部整机厂应尽快完成核心供应商的产能预留与联合研发绑定；
2. 工业自动化下游客户：伺服、PLC国产替代率已进入高位，采购决策的关键从是否国产转向整体解决方案能力；
3. 零部件供应商：观察行业头部玩家的定增募资节奏，理解产能扩张与客户绑定的匹配逻辑，避免产能扩张先于订单落地；
4. 投资机构：关注运动控制、无框电机、行星滚柱丝杠等核心零部件板块，把握业绩兑现+资本催化+产能扩张三重叠加的窗口。

需要提醒的是，业绩预告披露的净利润区间中，剔除股份支付摊销后 +70-80% 的增速高于报告口径 +55-65%，两者差异约 15个百分点。投资者与产业观察者在解读业绩时应同时关注两个口径，避免因为股份支付会计处理差异做出片面判断。

整体看，雷赛智能2026H1业绩预告与定增预案的组合，代表了运动控制国产替代 +人形机器人核心零部件爆发的双重红利。行业参与者应从产业链绑定、产能扩张节奏、资本催化窗口三条主线，把握2026年下半年与2027年的经营与投资节奏。

【信息来源】
1. 雷赛智能2026-07-01《2026年半年度业绩预告》公告、《向特定对象发行A股股票预案（修订稿）》公告，深圳证券交易所信息披露平台。
2. 每日经济新闻2026-07-03雷赛智能半年报预告专题；证券时报2026-07-03深度报道；长江商报2026-07-03雷赛智能定增报道。
3. 高工机器人研究所（GGII）2026Q1运动控制行业数据报告，证券时报2026-07-03引用。